601111股票：彩虹2018美美金融靠谱吗电器IPO：产品竞争力低天花板明显 存货高企经销占比达88%

财经3月6日讯(记者郭美岑)电热毯销量大增114.9万床，公司称是因隆冬气候影响；淘宝销量过高被质疑商家“刷单”；整体毛利率没有较大改变的状况下，单一产品毛利率添加15.64个百分点；董事长宣扬注重立异但公司研制费用率低……成都彩虹电器(集团)股份有限公司(简称“彩虹电器”)在IPO的道路上备受质疑。

此外，存货高、出售费用高、经销方式占比高级一系列“高”目标迫使彩虹电器负重前行。601111股票

商场空间紧缩

彩虹电器首要从事电热毯、电热暖手器等系列家用柔性取暖用具以及电热蚊香液、电热蚊香片、盘式蚊香、杀虫气雾剂等系列家用卫生杀虫用品的研制、出产和出售。

招股书显现，2016年-2018年及2019年1-6月(简称“陈述期”)，彩虹电器别离完成运营收入8.2亿元、8.37亿元、10.71亿元和5.38亿元；完成净利润别离是7627.7万元、8342.21万元、1.43亿元和6560.57万元。601111股票

其间，电热毯是彩虹电器的首要产品。2019年1-6月，电热毯的出售收入占到了总收入份额的56.72%。招股书显现，彩虹电器是我国电热毯职业的龙头企业，2016年至2018年电热毯销量居全国榜首。2018年我国电热毯总销量约5400万床，彩虹电器2018年出售的电热毯为619.62万床，商场占有率约为11.47%。

值得注意的是，电热毯的商场空间正在遭到揉捏。跟着全球气候继续变暖，顾客对家用取暖的消费需求逐步下降。一起，电热毯存在漏电、起火等危险以及电磁辐射损害，安全系数相对较低，而空调、地暖、水暖气垫、火炕等家庭取暖方法越来越遍及，电热毯这类产品的商场空间在不断紧缩。

2017年，彩虹电器的电热毯销量减少了2.43万床，不过，2018年销量回暖，添加了114.9万床。关于销量添加原因，彩虹电器表明是因为2018年隆冬气候影响，取暖产品需求大幅添加所造成的。601111股票

产品竞赛力低顾客质疑商家刷单

商场空间紧缩，职业竞赛加大。除“彩虹牌”电热毯以外，商场上还有着彩阳、南极人等多个品牌。可是，面临空间本就狭小的商场，彩虹电器并未表现出强有力的竞赛力。

财经记者进入彩虹电器天猫旗舰店的VIP群注意到，有多名顾客诉称彩虹电器的电热毯质量欠安，存在灯亮但不热、保温作用欠安、有异味等多种问题。601111股票

此外，彩虹电器的天猫旗舰店显现，各款电热毯的销量距离大。销量最高的产品有3723人付款，可是该产品的产品点评却多达11万条，不由让顾客质疑商家是否存在“刷单”的状况。旗舰店中，电热毯的产品分类超越30款，其间多款产品的销量缺乏50件。

彩虹电器产品中与电热毯同属家用柔性取暖用具的电热暖手器，也不具有较强的商场竞赛力。其单价于2017年和2018年两次下调，别离较上一年度下降3.88元/只和0.15元/只。

彩虹电器的主运营务还包含电热蚊香液、盘式蚊香等家用卫生杀虫用品，其出售占比为28.55%。据了解，现在商场上在售的各种驱蚊产品，从规划、定价，亦或是出售策略大多高度相同，在商场上销量较高的是榄菊、南极人、超威等品牌。601111股票

在彩虹电器天猫旗舰店中，存在多款卫生杀虫用品销量缺乏10件的状况。招股书显现，2018年盘式蚊香的销量较2017年减少了268.66万套。可见彩虹电器的卫生杀虫用品也没有显着优势。

值得注意的是，2019年，彩虹电器的彩虹睡觉APP和彩虹智能A(150311)PP两款软件进行著作权挂号，彩虹睡觉可对电热毯进行长途控制，对睡觉数据进行检测；彩虹智能则仅有长途控制功用。

可是，财经记者在AppStore中检查上述两款软件时注意到，彩虹睡觉仅有一条谈论，彩虹智能没有有谈论。其软件下载量、运用作用、研制此软件所消耗的本钱以及它的估计收益率是多少，现在还不得而知。601111股票

研制费用率低

彩虹电器董事长刘荣富在承受媒体采访时曾表明，将带领职工二次创业搞研制，并着重“彩虹的开展得益于立异，下一步开展也必将依靠立异”。

陈述期内，彩虹电器的研制费用别离为1923.7万元、1983.25万元、2361.36万元和1224.04万元，研制费用率均保持在2.33%左右，但略低于招股书中彩虹电器可比公司的平均值2.67%。601111股票

可是，彩虹电器的出售费用相对较高。2018年彩虹电器的出售费用率为21.71%，远高于相同运营电热毯产品的新三板公司绿萌健康2%左右的出售费用率。其间，彩虹电器陈述期内的宣扬推行费别离为724.69万元、619.85万元、1454.46万元和470.69万元。

此外，彩虹电器的毛利率也偏高。绿萌健康2017年的年报显现，绿萌健康的毛利率为24.23%，而陈述期内，彩虹电器的毛利率别离为43.92%、43.95%、44.94%和45.5%，一直保持在44%左右，与绿萌健康比较偏高。

值得注意的是，在彩虹电器各产品及整体毛利率变化均较小的状况下，延伸取暖产品的毛利率却从2017年的28.27%涨到2018年的43.91%。601111股票彩虹电器未在招股书中对此数据的变化原因加以阐明

存货高企经销方式占比高

陈述期内，彩虹电器的存货别离为3.47亿元、3.56亿元、3.84亿元和4.33亿元；存货占流动财物的份额别离为46.53%、47.25%、40.46%和44.84%；存货占财物总额的份额别离为31.74%、32.16%、29.08%和32.24%。

某出资组织总经理黄剑飞在承受财经记者采访时以为，彩虹电器的存货高企与职业有关，彩虹电器主营的电热毯归于特别产品，只要在冬天需求，所以公司在春夏就要开端备货，这种产品特性就决议了彩虹电器会有较多存货。601111股票

对此，彩虹电器在招股书中也证明，公司家用柔性取暖用具和家用卫生杀虫用品共用出产厂房以及部分通用设备，且两种产品具有必定时节性，公司产品需提早出产；公司家用柔性取暖用具和家用卫生杀虫用品出售具有时节性，为保证时节转化时有满足的产制品支撑出售，公司每况愈下备货以应对出售需求。

值得注意的是，同职业公司绿萌健康2017年的数据显现，其存货为3216.77万元，存货占流动财物份额为34%，占财物总额份额为14.68%。彩虹电器的存货数量及各项占比远高于绿萌健康。

黄剑飞剖析，彩虹电器存货高企的另一个原因，是其以经销商方式为首要出售方式，线下的经销商假如没有出售，不能承认收入的话，产品还是以存货的方式记账。招股书显现，陈述期内，经销方式的出售收入占比均保持在85%左右，2019年1-6月高达88.07%。601111股票

财经记者就上述内容致电致函彩虹电器，到发稿前未得到回复。