东吴证券金海环境：一份清醒一份醉
2022-08-06 04:46:09 来源：盛楚鉫鉅网
中心观念
从成交占比&换手率看：新能源已挨近前史极值，白酒、军工处于高位。从杠杆&涨停个股看：新能源、白酒、军工均已超前史极值。
一份清醒一份醉，增量资金出场连续，1月新发基金已发表征集方针2480亿元，有望冲击20年7月高点3000亿。但前史经验显现，前三轮极点行情买入抢手板块，半年内无肯定、相对收益。更主张着眼中期PPI峻峭负转正，重视顺周期通胀主题及可选消费。
从成交占比&换手率看：新能源已挨近前史极值，白酒、军工处于高位
近期商场上涨阶段中(2020/12/11-2021/01/08)，新能源、白酒、军工板块成交额占悉数A股算计达16.8%，其间新能源、白酒、军工成交额占比别离为9.3%、4.1%、3.4%，是各自流转市值占比的2.3倍、0.55倍、2倍，比照前史抢手板块(19/8白酒、20/2半导体、20/7医药)，当期成交占比别离是流转市值占比的0.56倍、2.95倍、1倍。换手率方面，近期新能源、白酒、军工别离为66.9%、60.8%、38.6%，是同期万得全A换手率的2.76倍、2.51倍、1.6倍；前史抢手板块换手率别离是当期万得全A换手率的1.21倍、3.14倍、1.31倍。
从杠杆、涨停个股看：新能源、白酒、军工已超前史极值
杠杆资金在泡沫化过程中扮演重要人物，近期商场上涨阶段(2020/12/11-2021/01/08)，新能源、白酒、军工板块融资买入额占成交额比重别离为11.61%、9.24%、10.94%，已超越同期全A同口径数据8.32%，相似的状况在前史抢手板块(19/8白酒、20/2半导体、20/7医药)也有表现。从融资余额占流转市值看，近期新能源、军工板块占比别离为4.35%、5.3%，已超越同期全A同口径数据3.8%，相似的状况在前史抢手板块(20/2半导体)也有表现。最终从日均涨停个股数量占比看，新能源、白酒、军工当期涨停个股占比别离为3.3%、5.6%、2.3%，均超越全A同口径数据1.6%，相似的状况在前史抢手板块(20/2半导体)也有表现。
一份清醒一份醉
咱们很难判别泡沫完结的时点，短期看，微观流动性未呈现显着收紧状况下，增量资金进场仍将继续，且进一步向头部组织会集，由此推进新能源、白酒、军工三大过热板块继续创下新高。公募基金迎来开门红，1月新发基金已发表的征集方针算计2480亿元，全月有望冲击20年7月高点3000亿元。而1月新发基金司理装备也会集在新能源、白酒抢手板块，计算1月新发基金的基金司理20Q3重仓职业占比，前五别离食品饮料(21%)、电子(15%)、电气设备(13%)、医药(10%)、家电(5%)，且其装备比较公募全体超配电气设备(5.2pct)、食品饮料(4.0pct)、家用电器(1.5pct)。乃至展望一季度，公募基金发行仍将坚持高位，咱们发现基金请求材料的接纳数量是基金发行规划的先行目标，20年下半年以来公募请求坚持高位，但实践发行数量和发行规划并未实现，反而继续下行。在年头行情影响下，一季度前期积累的存量基金或许会集发行。但现在极致的分解行情、抢手板块的高位估值，以及咱们前文剖析的买卖热度，新能源、军工、白酒三大板块均处于极点方位，有必要坚持清醒，流动性稍微收紧或短期经济增加不及预期，亦或进场资金受阻，都会形成相似19/8白酒、20/2半导体、20/7医药的行情，计算显现在此后半年，抢手板块很难取得肯定以及相对收益。从装备视点，咱们更主张着眼中期PPI峻峭负转正，重视顺周期通胀主题及可选消费，详见年度战略《通胀喜与忧》，PPI上行周期，通胀主题(有色、化工、机械)、可选消费(白酒、轿车、家电)、金融(
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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