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满帮集团(YMM.US)进入高质量开展新阶段。

11月18日，我国最大的数字货运渠道满帮集团发布了2021年的第三季度财报。数据显现，公司陈述期内的收入为12.42亿元，同比添加68.9%，远远超出此前公司做出的添加42%至56.2%的收入指引。

收入的远超预期，让商场较为振作，但成绩仅仅成果，其背面的逻辑才是满帮这份财报里最要害的信息。经过对2020、2021年第三季度的完结订单、GTV、收入三大指标的比照，发现了两点：

其一，该季度内满帮的事务扩张极具高质量，无论是完结订单、渠道GTV、亦或是收入，均是在2020年第三季度现已大幅添加的根底上再次完结高速生长。其间，完结订单数量添加78.4%至3530万单，渠道GTV添加48.8%至673亿人民币。

GTV的添加首要由完结订单的数量驱动，而订单的添加首要得益两点，一是货主均匀MAU的进步带动了需求的添加。虽然在三季度受到了暂停新用户注册、多地疫情重复以及部分地区极点气候的影响，导致部分地区呈现了货多车少，供需失衡的状况，这对用户和GTV产生了必定搅扰。

但作为抢先的数字货运渠道，满帮继续获益于职业的开展，陈述期内，满帮货主的均匀MAU为161万，同比添加32.2%，较2020年12月底的130万亦添加23.85%。

二是履约率的进步。渠道对双端数据了解程度不断加深后，经过大数据才能和算法的使用，进步了匹配的精准度。陈述期内，履约率到达了27%左右，进步了近10个点。

需求与履约率的进步天然在事务端有所表现。陈述期内，中心的货运匹配事务收入为10.85亿元，同比大增102.6%。其间，货运生意、货运挂牌、买卖佣钱事务的收入均有不同程度的添加，而买卖佣钱事务则最为亮眼，其收入同比添加超22倍至1.82亿元。增值服务收入的下滑则是因为战略客户鼓励方案以及新的盈余行动的施行。

其二，在高质量开展的根底之上，满帮的商业化程度有所进步，这经过比照收入增速便能有所发现。2020年第三季度时，满帮的收入增速较GTV增速落后超50个百分点，但这一现象在2021年第三季度得到反转，该季度内的收入增速高达68.9%，较GTV的增速高出20个百分点。同样是在GTV大增的状况下，为何收入增速距离竟如此之大?

在2020年8月曾经，满帮的货运匹配服务只包含货运挂牌、货运生意两种服务，货运挂牌是指货主付出相关会员费可获得更多发布货运信息的时机;货运生意指的是满帮作为渠道，促成司机与货主到达买卖。

这两种服务相对买卖环节介入较浅，但买卖佣钱事务则与这一形式有明显不同。为拓宽抽佣形式，满帮推出了在线买卖服务，使货主和卡车司机在满帮的渠道上买卖。为进步服务质量和履约率，卡车司机需向渠道付出押金，渠道亦为货主供给实时盯梢的货运服务。在这一过程中，满帮从卡车司机与货主的买卖中抽取必定份额的佣钱作为收入。

因为该事务形式的快捷、高效，以及服务的高质量，因而一经推出便在商场中得以快速推行。据招股书数据，满帮自2020年8月开端从杭州、湖州、绍兴三个城市推行买卖佣钱服务，仅5个月时刻，这三个城市的总GTV中，已有96.8%是来自于买卖佣钱服务形式。

之后，满帮将该形式从这三个城市敏捷向全国推行，到9月底，抽佣试点已拓宽至95个城市，且抽佣司机次月留存率到达了90%的水平，证明了司机对抽佣的承受程度较高，消费习气逐步养成。

因为买卖佣钱事务的高价值含量，该事务抽取佣钱的份额相对更具弹性，这就意味着该事务具有更高的货币化才能。从收入占比来看，2021年第三季度时，买卖佣钱事务占总收入的份额已从2020年同期的1.07%升至14.65%，添加超13个百分点。正是因为买卖佣钱事务收入占比的进步，然后拉高了满帮的货币化才能。满帮表明，将在继续进步抽佣掩盖率的一起，稳步进步抽佣率的水平。

抽佣形式对满帮的含义也呼之欲出，作为一种高货币化才能的新事务，这不仅是公司为在职业中打造竞赛壁垒而做出的必要战略布局，亦是满帮打造的企业新添加曲线。该事务的开展，是在满帮渠道已堆集的生态资源下做的拓宽，可激起渠道生机，促进体系资源的高效使用，渠道的规划化效应和运营功率也将跟着该事务的开展逐步进步。

满帮在电话会议上对成本上升的解说亦从旁边面证明了公司运营功率的改进。其表明，该季度内毛利率的下滑首要是因为无车承运事务的税返结算时刻的影响，去除无车承运事务后，公司毛利率已升至81%，较去年同期的78.5%进步2.5个百分点，这亦与抽佣形式奉献收入占比的进步有直接关系。

现在，抽佣形式超22倍的高添加快度也让商场较为等待，其迸发性的生长向商场证明了该事务的价值地点，新添加点的趋势现已成型。但满帮集团的生长空间明显不止于此。

据中投公司的数据显现，我国具有全球最大的路途运送商场，2020 年该商场的规划为6.2万亿人民币。其间，整车货运与零担占了公路运送的大部分，2020年两者的商场规划挨近5.3万亿人民币。其估计，至2025年时，我国路途运送商场的规划有望增至6.5万亿。

与此一起，中投公司称，数字货运渠道的浸透率正在快速添加，2020年数字货运渠道的GTV占路途运送商场总量的份额超越4%，其以为到2025年这一份额将到达18%，这对应的商场规划高达1.17万亿，即数字货运渠道的GTV从2020至2025年的年复合增速高达36.27%。

万亿等级的商场高速开展，必定带来历史性的机会，满帮在货运范畴的深度布局及领跑优势，有望从中切下最大蛋糕。中投公司的数据显现，满帮渠道2020年注册的重型和中型卡车司机数量是第二至第五大数字货运渠道的两倍多。

互联最考究规划效应，司机数量的肯定抢先将让货主有更多的挑选和更高效的匹配功率。经过对数据算法才能的进步，满帮渠道9月的均匀成交耗时约15分钟，同比减少了约29%。

关于时效性要求较高的货主，其对匹配的功率有苛刻的要求，这样的痛点会让其对满帮渠道有更强的黏性。三季度末时，满帮渠道货主会员的12个月翻滚留存率保持在85%左右，继续抢先职业。基于此，跟着络效应的不断扩大，满帮集团大概率继续领跑。

这就意味着满帮的货运挂牌、货运生意仍将获益于职业而完结高速开展，整个渠道的体系资源将继续强大，高货币化才能的买卖佣钱事务将随体系的开展而茁壮生长。到时，原有事务的快速开展叠加买卖佣钱这个新添加点的高迸发，满帮集团的成绩表现将更加亮眼。

除此之外，考虑到战略布局的需求以及事务的协同，满帮已加快拓宽其他新事务。比方同城货运和零担事务已处在小范围试点阶段，未来几年将加大出资，在更多城市推出服务。

陈述期内，满帮还与重要的战略协作伙伴和股东中石化在四川、重庆等地打开协作，为6万多名司机供给掩盖400多座加油站的加油服务，这是公司探究其他增值服务的新方法。未来，满帮将有挑选的进行战略出资和收买，进一步探究新能源、企业服务等范畴，继续进行物流的根底设施建造。