首季开门红，复星旅游文化（0199瑞银贵金属2）营业额增四成，利润翻倍

2023年首季度，复星旅行文明（01992）迎来开门红。

财经APP了解到，复星旅行文明近来发布2023年季度事务公告，完结旅行运营经营额58.89亿元，同比增加37.2%，而未经审计的归属于母公司股东的赢利同比倍增。期间Club Med的经营额达50.04亿元，同比增加44.2%，亚特兰蒂斯经营额5.27亿元，同比增加38.7%，两大品牌算计经营额奉献93.9%。

上一年因为海外旅行环境较好，Club Med品牌驱动成绩高增加，并在国内一切同行中锋芒毕露，而本年国内疫情防控彻底铺开，职业紧跟海外脚步加速复苏，公司一切中心品牌都迎来了需求迸发，一起驱动成绩继续领跑同行。拉长周期看，该公司坚持职业领先地位，无不显现了成绩的耐性，以及贯穿经济周期生命力。

值得注意的是，继元旦、新年及清明节后，“五一小长假”也将迸发，依据携程渠道数据，“五一”假日旅行人次有望打破2019年同期水平，到达2亿人次，创五年来新高，内地出境游产品全体预定量，同比增加超18倍，出境游也十分火爆。本年是旅行元年，复星旅行文明作为职业龙头，将最早获益。

全品牌复苏，Club Med继续高增

复星旅行文明是全球归纳旅行龙头，打造了多个品牌，包含Club Med、亚特兰蒂斯及复游城等，现在而言，Club Med、亚特兰蒂斯是该公司中心的品牌，因为奉献逾越90%的运营经营额。而复游城（丽江和太仓）IP因为刚开业不久，成绩未开释，及收买整合的品牌项目奉献较低，均对成绩影响较小。

Club Med是最中心的品牌，2023年首季经营额奉献85%，经营额创下前史新高，同等到环比别离增加44.2%及74.69%，一起也较2019年同期增加21.8%，最近整年（接连四个季度）经营额为136.47亿元，较2019年年度增加3.34%。Club Med包容才能根本康复到2019年水平，全球均匀入住率68.9%，均匀每日床位价格1941.6元，同等到较2019年同期别离增加9.3%及30.6%。

高端化、成为全球首选雇主、全球本土化、乐于关心及高兴数字化和C2M战略，叠加共同的G.O服务形式，及高性价比的一价全包形式，使得Club Med即便在最晦气的生存环境中也能立于不败之地。截止2022年，Club Med具有66家休假村，四星/五星以上休假村包容才能占95%，其间尊享系休假村具有10家，占比总休假村数量15%，而均匀每日床位价格坚持中高单位数年复合增加。

亚特兰蒂斯重要性仅次于Club Med，2023年首季经营额放量至5.27亿元，比前三个季度之和还高，同等到环比别离增加61.9%及305.4%，最近整年亚特兰蒂斯经营额为10.24亿元。获益于国内旅行环境改进，亚特兰蒂斯首季访客180万人次，同比增加61.9%，客房均匀每日房价2570.8元，均匀入住率达约94.2%，同比提高31.6个百分点。

自2018年运营至今，亚特兰蒂斯一向坚持着强壮的成绩耐性，2019-2021年无惧疫情，经营额复合增速为5.31%，2022年为防控最严的一年，经营额有所下降，但仍完结EBITDA盈余。这首要得益于：一是方位优胜，三亚为全球旅行名胜，不缺游客；二是延用了Club Med一家全包形式，配套服务更完全；三是具有稠密的演艺文明，使得场景服务较同行更具吸引力。2023年经营额估计将逾越2021年创下新高。

此外，复游城项目是在亚特兰蒂斯成功基础上学习开发的品牌，丽江复游城已完结运营，太仓现在除了休假地产出售外，大部分项目仍处于建造状况，其间阿尔卑斯雪国际已完结造雪降雪设备的装置。2023年首季，丽江地中海休假区到访人次4万人，同比增加337.7%，运营经营额同比增加130.4%。

复星旅行文明各大品牌于首季都体现了十分抢眼的成绩，第二季度估计也将继续坚持高增加。依据数据显现，截止4月8日，Club Med已取得上半年累计预定量（以住宿、旅行及服务(BV STS)的经营额表明）同比增加34.2%，跟着五一及六一节日到来，预定量坚持动态增加。其他品牌虽并未有发表预定数据，但估计也比较达观。

职业需求迸发，谁是最大获益标的

从职业来看，全球规模而言，海外旅行复苏要快于国内，首要为海外首要旅行国家，包含欧洲各国在2021年下半年就铺开了防控办法，使得2022年取得指数级增加，欧洲及美洲商场康复（较2019年）逾越80%。而2023年也坚持继续高增趋势，首要为防疫国家也根本铺开了，尤其是我国，作为欧美旅行的中心客源地，出游人次将大幅提高。

国内旅行于2023年将迎来方针和职业双击。在方针方面，对内而言，各大省份活跃出台相关的旅行支撑方针，包含企业扶持以及促进旅行消费等，比方本年4月，文旅部决议安排展开2023年文明和旅行消费促进活动，活动时刻为3月至12月；对外而言，2月份重启出境游方针，海外出游订单敏捷飙涨，全球旅行国家尤其是东南亚各国持拥抱情绪，节假日出境旅行需求也将迎来迸发。

在职业数据上，从首要节假日数据看，新年旅行人次增加23.1%，清明节旅行人次增加22.5%，依照现在五一预定热度，估计也将坚持双位数的增加。而从参与者季度成绩收入看，现在发表的较少，但已发表的数据都体现不错，除了复星旅行文明，比方长白山增加235.5%，丽江股份增加331.7%，都完结了高增加。

在全球旅行职业强势复苏下，复星旅行文明或成为最大获益标的。首要，海外商场是Club Med

的主场，Club Med具有全球化、高端化以及丰厚的产品配套等，滑雪、山地和阳光多种休假类型，职业龙头安定，2021-2022年经营额继续高增加得到佐证；其次国内商场为亚特兰蒂斯主场，坐落国际旅行岛，产品一站式定价，配套服务丰厚，演艺文明稠密，已打造了三亚地标，在全球出游热下，将是大部分游客打卡名胜。此外，Club Med我国休假村及复游城项目也将获益职业奉献增量成绩。

成绩确定性高，估值低投行看好

值得一提的是，该公司方案本年下半年方案开设4家新休假村，2022年头至2024 年末，已签约且方案新开休假村达17 家，至2024 年估计包容才能较2019 年增加18%。Club Med均匀每日床位价格以单位数的年复合增加，若依照5%的增速，到2025年，依据包容才能估计经营额将翻倍，（按比例算）将驱动全体经营额增加逾越80%。

归纳看来，复星旅行文明季度运营成绩继续高增加，其间Club Med首季创下前史新高，海外旅行仍继续炽热，亚特兰蒂斯康复马到成功，首季经营额逾越前三季之和，而第二季度具有清明节及五一假日，上一年基数较低，成绩井喷是大概是事情，值得等待。就2023年而言，在全品牌驱动下，估计经营额高增无忧。

各大投行一向都看好复星旅行文明，年报出来后，天风证券及广发证券等均发布看好研报，其间广发证券以为公司经营收入保持增加态势，休假村事务强势复苏，并估计23-25年收入别离为174、200及222亿元，归母净赢利别离为3.74、7.05及10.88亿元，合理价值为14.17港元，较现在价位高出54.5%。

因为板块影响，复星旅行文明回调了一段时刻，全体估值处于偏低水平，依照广发证券的数据，现在动态PE（2025）仅为9.18倍。2023年旅行职业复苏是大趋势，而该公司估值低成绩确定性高，或将是资金首选。