八大券商主题策略：佳木斯股票配资从颠覆性技术视角看HJT电池商业化！经济性拐点临近？
2022-09-03 17:29:29 来源：盛楚鉫鉅网
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安信证券：从颠覆性技能视角看HJT电池商业化
HJT 电池技能具有未来在很多电池片技能中锋芒毕露的“杀手锏”。(1)功能方面：①相较其他电池片技能道路具有更高的光电转化功率，拉低平准化度电本钱(LCOE)，使得未来HJT 组件在光伏发电体系中承受度更高；②作为渠道级技能，与下一代钙钛矿电池技能交融构成叠层电池愈加顺畅，打破晶体硅太阳电池范畴。(2)降本方面：①HJT电池愈加支撑硅片薄片化开展趋势，未来有望大幅下降电池片第一大本钱硅片本钱，直击电池片职业痛点；②“银包铜”技能工业化及设备降本也能在必定程度上下降HJT 电池片单瓦出产本钱。HJT 电池未来有望成为极具性价比的电池片技能。
出资主张来看，设备环节是光伏全工业链较好出资赛道，设备抢先于电池片产品老练，职业景气降临，设备先行。针对电池片设备环节，主张注重应对工业革新才能强，归纳竞赛优势显着的企业：(1)迈为股份：HJT 整线设备代表性供货商，依据咱们核算的公开投标及中标信息，按规划核算，2021 年以来，公司HJT 中心设备市占率超越70%，设备继续迭代，先发优势显着。(2)捷佳伟创：PERC 年代电池片中心设备龙头，多技能道路布局符合职业当下开展特色，独家TOPCon PE-poly设备未来有望在细分技能范畴取得较高商场份额。(3)金辰股份：趁HJT 颠覆性技能春风，由组件设备切入高价值量电池片设备赛道，掌握HJT 工业化前期设备认证窗口期，微晶工艺开展顺畅。(4)帝尔激光：全球光伏激光设备龙头，在PERC 电池激光融化+SE 激光掺杂环节全球市占率近多半。(5)海目星：国内激光及自动化归纳解决方案的抢先企业，有望首先获益于TOPCon 激光硼掺技能的规划化使用。
中金公司：HJT量产功率继续打破！未来提效空间大 注重技能迭代带来的设备出资时机
HJT量产功率继续打破，未来提效空间大。依据金刚玻璃项目发动会，公司单面微晶MBB异质结电池量产均匀功率现已到达25.3%，最高功率到达25.6%，公司方案年内均匀功率到达25.5%。现在微晶技能仅在n层膜上选用，迈为股份单面微晶PECVD已在金刚玻璃和安徽华晟成功验证，电池均匀功率较非晶已提高0.4~0.5%，金刚玻璃和安徽华晟单面微晶HJT组件功率均超越700W.P层微晶现在没有量产，迈为方案今年年末推出量产方案，若成功量产，电池均匀功率有望打破25.5%。隆基近来实验室的商业化尺度HJT电池功率再次改写世界纪录，到达26.50%，也显示出HJT功率提高天花板较高。此外看未来，咱们判别，HJT经过叠加IBC工艺构成的HBC电池，量产功率有望打破26%；HJT叠加钙钛矿构成的叠层电池，功率潜力有望打破30%；HJT提效空间大，有望成为未来的渠道型技能。
HJT设备出资额较高，注重技能迭代带来的设备出资时机。咱们测算，现在HJT组件本钱依然高于PERC和Topcon，但HJT能够兼容薄硅片和银包铜，有较大降本优势。咱们以为，HJT组件本钱有望在2023 年低于PERC，若微晶+薄硅片+少银方案推动顺畅，其组件本钱仍有较大下降空间。咱们以为，HJT在2021 年职业投标8.1GW布景下，2022 年设备投标规划有望冲击20GW.HJT单位设备出资额高，现在单GW设备出资额到达3.5~4 亿元，相较于PERC的1.3 亿元/GW有较大提高，其扩产将为相关设备公司带来更大收入弹性。咱们估量，2022~24 年HJT设备订单空间算计将达370 亿元。
估值与主张来看，HJT设备引荐迈为股份，主张注重捷佳伟创、金辰股份、高测股份、京山轻机(后三家未掩盖)。此外，Topcon道路PECVD和SE技能也值得注重，中心标的为捷佳伟创(pe-poly)，帝尔激光和海目星(TOPCon SE)。
中银证券：HJT电池转化功率迭创新高 经济性拐点接近
HJT电池全尺度转化功率到达26.5%：依据隆基绿能官方信息，近来经德国哈梅林太阳能研究所(ISFH)测验，隆基M6全尺度电池光电转化功率达26.50%，发明了大尺度单结晶硅光伏电池功率新的世界纪录。
后续降本途径明晰可行：展望后续本钱下降途径，在浆料耗量方面，跟着SMBB的进一步老练与钢板印刷的使用，估计年内HJT电池银浆耗量有望下降至120-130mg/片；在银耗量方面，银铜混合浆料估计年内逐渐开端批量使用，估计有望将银耗降至100mg/片以下；此外跟着浆料国产化的推动，低温浆料与高温浆料之间的价格差亦有望缩进。整体而言，咱们测算HJT电池非硅本钱有望在2022年末下降至约0.3元/W，后续有望进一步下降至0.25元/W。
出资主张来看，HJT电池转化功率迭创新高，工业化快速推动，本钱下降途径明晰可行，性价比拐点到来后估计将成为下一代干流技能道路，主张优先布局HJT电池出产设备环节与在低温银浆国产化方面进展抢先的企业，一起主张注重在电池新技能方面宽口径储藏的龙头企业。引荐迈为股份、隆基绿能、通威股份、捷佳伟创，主张注重姑苏固锝、东方日升、金辰股份、金刚玻璃、帝科股份。
浙商证券：HJT设备商场空间曝光！估计2025年HJT设备商场空间超400亿元
2022年至今，华晟(4.8GW)、金刚玻璃(4.8GW)、印度REC(4.8GW)、华润电力(3GW)、隆基(1.2GW)均公告GW级HJT扩产，职业潜在投标订单算计18.6GW(据咱们核算)，咱们估计2022年职业HJT投标有望达20-30GW.现在通威、华晟、金刚已敞开GW级量产，金刚微晶HJT量产均匀功率已达25%。
HJT设备商场空间：估计2025年HJT设备商场空间超400亿元、5年CAGR为80%。在净利率20%、25倍PE假定下，HJT设备职业市值2000亿元。估计龙头市占率超50%、达千亿市值。
光伏异质结设备领军者，未来5年继续高增加：公司为光伏异质结(HJT)设备抢先者，具“先发优势”+“整线供给才能”。已完成HJT整线设备供给才能(设备价值量掩盖从PERC范畴的25%上升至HJT范畴的95%)，下流与通威、华晟、REC、金刚玻璃、爱康、明阳智能、阿特斯等客户协作顺畅，已获多个GW级订单。
光伏异质结电池设备新星，组件设备龙头将二次腾飞：公司与德国H2GEMINI(中心成员曾上任于使用资料、梅耶博格、施密德等)合资建立金辰双子，技能实力+股权机制职业抢先。公司3.8亿定增已顺畅发行、加码PECVD设备产能20台/年。2021年末公司HJT用PECVD设备已获晋能产线验证、均匀功率已达24.38%；一起，2022年3月，公司首台微晶HJTPECVD设备已发晋能科技验证，方针量产转化功率25%+。
光伏电池设备龙头，未来5年继续高生长：公司在HJT设备范畴布局抢先，具有整线掩盖才能，RPD设备提效优势明显、为国内商场独家。现在，公司与爱康、润阳等客户协作顺畅，是国内罕见的具有PERC/TOPCon/HJT三种工艺设备供给才能的企业，其管式异质结PECVD具出本钱钱低、占地面积小、开机率高、保护保养本钱低一级特色。出资主张：光伏异质结设备要点引荐迈为股份、金辰股份、捷佳伟创。
东吴证券：看好HJT工业化加快带来的设备板块确定性时机
咱们以为2022 年是HJT 降本增效加快推动的一年，保持2022 年全职业扩产20-30GW 扩产预期不变，咱们估计2022 年末HJT 电池片的单W 出产本钱与PERC 打平，2023 年开端全职业扩产迸发&干流大厂将开端规划扩产。若假定龙一迈为股份市占率70%+，即迈为2022 年近20GW HJT订单，光伏主业可达80 亿元HJT 订单规划。出资主张：硅片环节引荐晶盛机电、高测股份；电池片设备引荐迈为股份；组件设备引荐奥特维；热场环节引荐金博股份。
德邦证券：估计6月底到三季度 HJT将迎来订单与降本共振
估计6月底到三季度，HJT将迎来订单与降本共振，在几种发电新技能开展过程中边沿改变较大，引荐，主张注重等HJT 获益标的，一起注重钢板印刷、电镀铜、银包铜、激光转印等金属化降本技能，获益标的包含等。
广发证券：异质结电池技能本钱继续下降 HJT产线本钱开支有望继续上行
异质结电池技能本钱继续下降，HJT 产线本钱开支有望继续上行。进入2022 年，现已发表的异质结扩产方案有华晟新能源(华晟3 期4.8GW，可见华晟新能源大众号5 月18 日的发表)、Reliance Industries Limited(“信实工业”4.8GW，可见迈为股份4 月18 日的公告)等；异质结经过微晶化提效，银浆国产化、下降银浆耗量、下降硅片厚度来降本，并经过规划效益来推动整个HJT 职业老练的趋势不变，咱们以为全年有望看到20-30GW 的异质结扩产规划。
东亚前海证券：HJT经过薄片化、银浆等进一步降本后有望弯道超车
5月光伏新增装机6.8GW，金刚玻璃加码HJT 出资。5月光伏新增装机6.8GW，同比增加141.3%；1-5月光伏累计新增装机23.7GW，同比增加139.3%。依据CPIA 猜测，2022-2025 年，我国光伏年均新增装机量将到达83-99GW，受产能建造拉动，设备需求继续旺盛。6月17日，金刚玻璃发布公告，拟出资41.9亿元扩建4.8GW HJT 电池及组件产能。年头至今，包含隆基股份在内的多家公司已发表HJT 新项目，跟着降本继续推动，工业化进程有望提速。咱们以为，当时光伏设备职业景气继续，TOPCon 因现阶段具有本钱优势有望首先包围，HJT 经过薄片化、银浆等进一步降本后有望弯道超车。
出资主张来看，光伏设备相关标的包含捷佳伟创、迈为股份、海目星、帝尔激光、奥特维等；半导体设备相关标的包含北方华创、盛美上海、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、万业企业等；工程机械相关标的包含三一重工、徐工机械、恒立液压等。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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