伦镍大幅波动 贸易商不敢贸然套保 石家庄华泰证券开户;
2022-08-16 23:27:31 来源：盛楚鉫鉅网
“现在的伦敦金属买卖所(LME)期镍价格走势，真实让人看不懂。”一位华尔街大宗产品型对冲基金司理向记者慨叹说。
在3月16日康复买卖后，LME期镍先阅历接连多个买卖日大跌，曩昔两个买卖日(3月23日与3月24日)又接连触及15%涨停。
LME期镍的“大落大起”，也打了不少参加沽空LME期镍的对冲基金一个措手不及。
“虽然咱们仍然以为当时LME期镍价格远远高于合理估值，但曩昔两天LME期镍忽然接连涨停，逼使咱们不得不空头回补止损离场。”一位多战略对冲基金司理向记者直言。
在他看来，LME期镍之所以在康复买卖后演出大跌大涨的剧烈动摇，一个重要原因是商场流动性缺少，特别是曩昔数日伦敦金属买卖所屡次断定部分期镍买卖(在触及涨跌停板后)无效，令很多商场参加者根据避险考量纷繁离场。
这也令不少投机本钱有隙可乘——他们借机炒作俄罗斯镍金属出口受限与新能源汽车产业镍需求上升等体裁，大举出场狙击空头组织，计划再度导演逼空行情获利。
值得注意的是，期镍价格继续剧烈动摇，正给伦敦金属买卖所形成更大的监管压力。
3月24日，LME发布最新声明指出，制止客户提交每日价格变化约束(涨跌停板)以外报价的订单，且禁令当即收效。若商场参加者呈现不恪守上述规则的行为，LME将采纳相应纪律举动。
“此举首要意图，是为了削减额定的买卖搅扰。”一位大宗产品期货经纪商直言。曩昔一周以来，LME简直每天都由于部分期镍买卖价格高于涨停板或低于跌停板，不得不撤销相关买卖时段的一切买卖，导致越来越多商场参加者离场，令期镍种类的价格发现与商场危险对冲功用进一步削弱。
“若伦敦LME期镍继续呈现要么涨停、要么跌停的行情，只会加剧期镍种类的投机特点，令伦敦期镍种类的商场定价权威性与公允性进一步丢掉。”他指出。
可是，LME期镍的价格剧烈动摇态势仍在继续。到北京时间3月25日17时，LME期镍触及36480美元/ 吨，盘中一度从涨幅9%变成跌落逾7%，令很多跟风买涨的投机者相同遭受“亏本”压力。
LME期镍剧烈动摇“探因”
上述多战略对冲基金司理向记者指出，在3月16日LME期镍康复买卖后，不少对冲基金开端进场押注期镍价格跌落。究其原因，一是他们以为LME期镍价格远远高于合理估值，存在必定的回调空间；二是此前参加逼空式买涨期镍的组织也存在较强获利回吐需求，导致期镍价格趋于回落。
这令3月16-21日LME期镍价格接连呈现多个跌停板。
“可是，对冲基金没有因沽空出资而挣钱。”他直言。由于这些天期镍买卖商场缺少成交量，令对冲基金的沽空盘找不到对手盘促成买卖，其结果是他们眼看LME期镍价格跌落，没能获取实真实在的沽空赢利。
但是，3月22日起伦敦期镍商场成交量突然扩大，一度创下3月以来第二最高值，仅次于3月7日。
记者多方了解到，这背面，首要是3月22日很多持有期镍空头头寸的组织挑选空头回补以防止交割违约。依照LME规则，3月16日至22日到期的镍合约头寸，需在23日前完结交割或提货。这令很多期镍空头持仓组织不得不在3月22日纷繁发动空头回补平仓，防止呈现交割违约危险。
“特别在LME期镍触及3月22日最低点27020美元/吨时，组织空头回补操作显得特别激烈。”上述大宗产品期货经纪商指出。这让投机本钱看到新的炒高期镍价格获利时机——特别在商场遍及预期俄罗斯镍金属出口受限、新能源汽车产业镍需求添加的情况下，他们纷繁在27000-29000美元/吨大举进场买涨LME期镍。
“曩昔两天，投机本钱一直在加仓买涨LME期镍价格，导致此前没有平仓空头头寸的对冲基金遭受更大的出资亏本，触发他们不得不止损离场，带动期镍价格开盘触及涨停。”他标明。这背面，是投机本钱充分利用期镍商场交投不活泼与商场参加者继续离场，完结“四两拨千斤”式的逼空买涨获利。
在他看来，部分投机本钱还发现当时LME引进涨跌停板买卖机制所存在的某些监管缝隙——在曩昔两天期镍价格触及涨停板后，他们会故意在高于涨停板的价格完结数笔买卖，导致LME只能宣告这个买卖时段买卖无效，令更多商场参加者忧虑买卖曲折而离场，进一步扩大期镍价格剧烈上涨起伏。
“现在，商场正重视LME是否会采纳举高买卖保证金等办法，令LME期镍价格离别反常剧烈动摇走势，尽早回归到商场合理价格区间。”这位大宗产品期货经纪商直言。但部分商场参加者忧虑——若LME大幅进步期镍买卖保证金，更多组织或因买卖成本大涨而离场，反而令LME期镍买卖商场交投愈加低迷，导致期货商场价格发现与商场危险对冲功用进一步削弱。
贸易商不敢轻率套保
记者多方了解到，由于LME期镍价格继续剧烈动摇，不少镍贸易商与下流企业正敏捷削减根据LME期镍的套期保值操作。
究其原因，一是3月16日LME期镍买卖康复以来，伦敦金属买卖所仅在3月22日给出被业界视为当天参考价格的“官方价格”，但大都下流镍加工企业对LME这份报价并不认可，直指这份官方价格仍高于商场合理估值；二是不少贸易商发现LME镍库存正不断流向现货商场，或形成未来一段时间期镍价格动摇起伏加大(由于 LME镍库存继续削减)，暂缓相应套期保值操作以防止套保亏本。
一位镍加工企业负责人向记者泄漏，很多下流电镀与不锈钢企业以为当时镍价偏高，纷繁采纳延迟补货战略以减低本身溢价收购危险，导致他们的买入套保需求相应下降。
在他看来，要招引贸易商与下流镍加工企业重返LME期镍商场展开套期保值操作，关键是LME能否采纳有用办法引导期镍价格回归合理价格区间——虽然商场忧虑俄罗斯镍出口受限与新能源汽车产业镍需求添加，将令镍供需联系继续严重。但事实上，镍供给缺口未必如商场预期般那么大。
国投安信期货镍研究员范润泽标明，估计2022年印尼将新增5万吨镍的湿法中心品和约10万吨高冰镍产值，基本能掩盖本年新能源职业对镍的需求。二季度今后，我国镍供给缺少忧虑也将被消除，无形间给镍价带来回调压力。
上述华尔街大宗产品型对冲基金司理指出，曩昔数日LME期镍商场屡次呈现高于涨停板(或低于跌停板)的买卖，标明伦敦金属买卖所对怎么妥善施行“涨跌停板”买卖规则不行了解，只是依托撤销相应时段买卖，反而会扩大LME期镍价格反常动摇起伏。
托克集团前金属买卖员Mark Thompson标明，“现在，LME需求一场彻里彻外的变革”。
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