通胀起涟漪！美找俄谈石油 桥水创始人发警告！“最悲观”对冲基金关门！ 四股项链绳的编法;

昨日，国内期货商场大面积收涨。其间黑色系领涨，热卷主力合约涨停，螺纹钢主力合约涨超7%，铁矿石、“双焦”主力合约涨超6%；有色板块团体拉涨，沪锡主力合约涨超5%，沪铝主力合约涨超3%；三大油脂振动上扬，棕榈油主力合约上涨超3%，菜油、豆油主力合约上涨超2%。跌幅方面，原油、燃油、苯乙烯主力合约跌超2%。

11月11日晚间，关于有关媒体报道的“沈阳招集部分房企开会，线下告知将放松限购限售等一系列房地产约束性方针”的音讯，沈阳市房产局正式回应称：近来，传沈阳市免除限购、限售等方针。经查，沈阳仍履行现行限购、限售等方针，未发生改动，期望广阔市民不信谣、不传谣。

全国煤炭产值完成创纪录的1205万吨，动力保供稳价的根底更为结实

据国家发改委站昨日音讯，跟着煤炭增产增供办法不断落地收效，煤矿优质产能进一步开释，寒流后全国煤炭产值敏捷康复并快速提高。11月10日，煤炭调度日产值到达1205万吨，创前史新高，较上一个峰值添加12万吨，其间山西、陕西、新疆等多省区煤炭产值均创近年来新高，为全国动力保供稳价作业奠定更为结实的根底。

跟着全国煤炭产值和商场供给量持续添加，电厂供煤、存煤和港口煤炭场存水平进一步提高。11月10日，全国电厂供煤再次超越800万吨，到达814.3万吨；供煤大于耗煤超越200万吨，到达204.3万吨，电厂存煤到达1.23亿吨，可用天数超越21天。11月11日，北方首要港口存煤2400万吨，较月初添加超越400万吨；其间秦皇岛港存煤565万吨，较月初添加60万吨。

IMF:金属价格飙升或许导致动力转型推延

IMF昨日发文称，在净零排放景象下，对清洁动力的需求或许导致铜、镍、钴和锂的价格比年走高。

IMF标明，在2050年前完成净零排放的景象下，全球遏止碳排放的前史性转型，或许影响一些用于出产和贮存可再生动力的最要害金属的需求空前高涨。这会导致钴、镍等资料的价格飙升，给一些最大的出口这些金属的经济体带来昌盛，但本钱飙升或许持续，且或许打乱或推延动力转型的方案。跟着经济的从头敞开，作为全球经济重要根底的工业金属的价格现已在疫情后时期大幅上扬。

IMF以为，尽管金属需求能够飙升，但通常状况下，供给对价格信号的反响缓慢，部分原因在于供给是由产值决议的。铜、镍和钴来自矿山挖掘，需求许多出资，从发现到出产均匀需求十年以上的时刻。比较之下，锂通常是通过从地下泵出的矿泉和盐水中提取，这使新出产锂的交给周期均匀缩短至五年左右。供给的趋势也遭到挖掘技术创新、商场集中度和环境法规的影响。需求的快速添加和供给的较慢响应会共同影响价格攀升。事实上，IMF近期的剖析标明，假如采矿业有必要满意世界动力署净零景象下的消耗量，那么价格或许到达前史峰值并持续空前长的一段时刻，而推高的本钱乃至将会推迟动力转型自身。

全球“最失望”的对冲基金封闭

全球“最失望”的对冲基金因为美股史上最长牛市而缴械投降。Russell Clark (前身为 Horseman Global，后改名为 Russell Clark 出资办理公司)是世界上最失望的对冲基金。在曩昔十年中，Clark 决议采纳他的基金净空头——在这个职业中闻所未闻，其均匀净敞口远高于 100%。

美东时刻11月11日，依据彭博社音讯，曩昔十年大部分时刻都在做空美股的 Russell Clark 告知客户，因为呈现一系列亏本，他将完毕同名对冲基金RC Global Fund。在给出资者的一封信中，其标明：“在阅历了几年动乱的商场和日益添加的政治影响之后，与商场经济学比较，我现已决议，最好的行进办法是让基金董事完毕基金并返还本钱。是时分退后一步，从头考虑咱们的行进方向，在看到合适我发挥才干的机会后，咱们会回来。日子中仅有不变的便是改动自身。”

依据相关出资者文件，到 10 月末，Clark 自 2010 年以来办理的 RC Global Fund 本年迄今以来累计跌落 2.6%，财物规划从 2015 年的约 17 亿美元降至约 2 亿美元。

桥水开创人：出资组合价值上升并不意味着财富添加

美东时刻11月11日，在美国通胀飙升至 1990 年以来的最高水平后，桥水基金开创人瑞·达利欧(Ray Dalio)向商场敲响了警钟，并正告他的追随者，出资组合价值上升实际上并不意味着财富添加。

达利欧以为，本轮通货膨胀的发生很简单，便是源于政府印钱。

本年上半年，达利欧在媒体线上活动中标明，拜登政府的经济方案添加了通胀和美元价值下降的危险，让太多的资金流入经济体内，发生制作泡沫的危险。未来债券商场不会有购买新发美国国债的满足需求，这将导致美联储持续钱银扩张的方针。

热卷、螺纹钢领涨黑色系

昨日，受10月金融数据企稳等要素影响，黑色建材板块大幅走强。到昨日下午收盘，热卷主力合约涨停，报收4696元/吨；螺纹钢主力合约盘中触及涨停，报收4443元/吨，涨幅达7.42%。

海通期货黑色系研究员邱怡宏在承受期货日报记者采访时标明，进入10月份以来，跟着粗钢产值平控挨近晚期，钢材商场价格运转逻辑便由供给端逐渐向需求体现过渡。详细来看，影响昨日钢价体现偏强的有以下几个要素：一是10月份社融信贷数据发布，M2增速超预期，信贷和社融增速企稳，银职业金融机构个人住房贷款环比添加，全体钱银信贷数据环比有所改进；二是有商场音讯称中信银行安置履行房地产贷款相关作业，包含加大涉房贷款投进力度、添加房地产项目储藏、加速投进按揭贷款等八个关键。

记者注意到，在利好影响音讯下，昨日地产股债也双双上涨。其间地产股掀涨停潮，新华联、中南建造、泰禾集团、招商积余、招商蛇口、金地集团、新大正、保利开展等多股涨停，一起带动建筑资料、家用电器、非银金融股纷繁走强；地产债市也强势反弹，据Wind数据，“20奥园01”收涨超34%，“20世茂G3”、“19禹洲02”、“20世茂G1”均涨超30%，“20阳城04”、“19世茂G2”和“20世茂G2”等涨超20%。

11月11日晚间，关于有关媒体报道的“沈阳招集部分房企开会，线下告知将放松限购限售等一系列房地产约束性方针”的音讯，沈阳市房产局正式回应称：近来，传沈阳市免除限购、限售等方针。经查，沈阳仍履行现行限购、限售等方针，未发生改动，期望广阔市民不信谣、不传谣。

邱怡宏告知记者，事实上，近期钢材商场根本面格式全体并无显着亮点以及杰出改动，全体仍呈供需双弱格式。

“详细来看，其间粗钢产值平控作业虽挨近结尾，但仍将在一段时刻内持续遭到采暖季限产的约束，产值上升空间将非常有限。此外，10月中旬起，在钢材商场的弱需求叠加方针性调控布景下，钢价持续大幅跌落，钢材现货和盘面赢利均一度跌至负值，螺纹钢期货价格更是跌至华东谷电电炉本钱之下，废钢贴水铁水本钱价差起伏也在持续走扩，在钢材本钱倒挂较严峻的景象下部分钢厂逐渐有了铁水转产方案，因而，从本钱及赢利视点也将对钢材产值添加空间发生必定按捺。从需求端来看，钢材需求端全体相同坚持弱势，需求边沿未现显着好转，使得期货贴水现货程度不断扩展。”邱怡宏标明，Mysteel发布的周度产值、库存数据显现，本周螺纹钢和热卷社会库存环比别离下降5.93%和4.07%，去库速度环比加速，表观消费量均有上升，尤其是热卷表观消费环比上升起伏较大，显现热卷需求环比略有边沿好转，但持续性仍有待调查。

对螺纹钢需求而言，方正中期期货钢材研究员汤冰华告知记者，其要害要素是产品房出售及房企资金状况，后者则要看房企融资及当地对预售资金办理方针。在期房出售量较大及存量施工较高的状况下，资金状况呈现好转将会带动春节后需求上升，与低产值构成错配，带动价格走强。

“短期内钢材需求或持续低位运转，在煤焦现货持续调降、高炉本钱支撑持续下移的状况下，盘面价格在近期强势反弹修正基差后，有或许再度走弱。”大有期货黑色研究员黄科说。

邱怡宏以为，从中期来看，钢材供给端方针性约束将呈接连性，需求端心情最失望的阶段或已近结尾。房地产商场本年阅历了较为严厉且多维度的高压调控，在国内社融信贷偏稳健的布景下，房地产商场的健康性将逐渐得到改进，且现在估计逐渐进入筑顶阶段的竣工链条也仍有必定时刻的持续性。以轿车和机械为代表的制作业，也存在跟着轿车芯片缺少问题影响的削弱以及专项债提振的基建发展存环比修正预期。

有色金属全线收涨

昨日，有色金属板块全线收涨。到昨日下午收盘，沪锡主力合约上涨5.12%，沪铝主力合约上涨3.2%，沪镍主力合约上涨2.1%，沪锌主力合约上涨1.16%。

“10月下旬以来，在国内煤价‘腰斩’的状况下，我国相应金属锻炼本钱尤其是电解铝本钱也跟从大幅下降，连累铝等根本金属价格大跌。11月初，动力煤价格企稳，但同期铝、锌等价格重心再下一台阶，这首要源于商场对地产商场失望预期。近来，商场失望预期有所平缓。”新湖期货研究所有色金属研制总监孙匡文对记者标明，跟着商场心情回暖、黑色板块团体上升，有色板块也受提振有所反弹。

孙匡文进一步标明，但相对而言，近期国内根本金属的供需根本面全体虽呈改进气势，但整体改动不大，对价格影响也较为有限。

从海外商场来看，据了解，世界金属价格相同受原油、天然气等动力本钱影响，近期跟着天然气价格的回落，加之海外供给链逐渐康复下降运输本钱，铝等根本金属价格也随之回调。

展望后市，孙匡文标明，国内动力煤价格趋于安稳，对金属锻炼本钱端的影响也在渐弱，短期商场对地产商场的消费预期将主导包含铝在内的根本金属价格。从年内来看，铝、铜等金属消费仍将阶段性改进，其间大部分来自于前期限电等按捺的消费得到开释，以及新动力板块消费的持续添加。不过，受国内最大消费板块地产商场短期难有改进的影响，铝等金属的消费回暖力度或有限，价格难有大幅反弹。

锡方面，孙匡文标明，近来缅甸勐波疫情反弹引发供给忧虑，加之锡锭库存持续下降助推了锡价上涨。估计后市供给忧虑支撑锡价走强，但价格大幅上涨也将按捺消费，锡价破前高的或许性不大。

贵金属价格接连涨势

周四，沪金主力合约上涨1.56%，沪银主力合约上涨3.54%，创下本年下半年以来单日最大涨幅。关于近来白银、黄金等贵金属价格录得大幅反弹，孙匡文告知记者，黄金、白银价格的上涨首要来自通胀的推动。10月美国CPI同比上涨6.2%，高于预期的5.8%。10月末季调中心CPI年率录得4.6%，创30年以来新高。10月中心CPI月率录得0.6%，创本年6月以来新高。“除通胀预期推升外，美联储加息预期及减缩购债规划的利空根本消化，也助推了白银、黄金价格的反弹，估计短期贵金属价格或偏强运转，但进一步上涨需求更多利多驱动。”

世界金银价格周四接连涨势。到当日收盘，COMEX黄金期货12月合约上涨15.6美元/盎司，涨幅0.8%，结算价报1863.9美元/盎司，为接连第六个交易日上涨；COMEX白银期货12月合约上涨0.529美元/盎司，结算价报25.301美元/盎司，为8月初以来的最高收盘位。

金价周三上涨2%，并触及6月中旬以来最高，此前数据显现，美国10月顾客物价加速上涨，同比涨幅创31年来最大，更多痕迹显现，通胀或许在进入2022年后很长时刻持续处于令人不安的高位。

影响举动削减以及加息将推高政府公债收益率，提高无计息财物黄金的机会本钱。曩昔几个交易日，金价现已触及阶段性高位，因上星期全球首要央行标明短期内利率仍将坚持低位，美联储坚持暂时性通胀的情绪。

但是自此以后，美联储官员提高了关于持续商场更长通胀的忧虑。美元兑欧元和其他钱银周四触及近16个月最高，此前美国发布30年来最高通胀数据，引发了人们对美联储将比预期更快收紧钱银方针的押注。

原油接连弱势

跟着世界原油期价的大幅回落，国内原油期货持续弱势盘整。到昨日收盘，SC原油期货跌落2.15%，报收519.3元/桶，持仓量削减超3000手至24947手。

世界油价周四上涨。到当天收盘，WTI原油期货12月合约上涨0.25美元/桶，收于81.59美元/桶，涨幅为0.31%；布伦特原油期货1月合约上涨0.23美元/桶，收于82.87美元/桶，涨幅为0.28%。

昨日晚间发布的欧佩克月报显现，欧佩克将2021年世界石油需求添加猜测下调至565万桶/日(比前值削减16万桶/日)；将2022年全球原油需求增速猜测坚持在420万桶/日不变，将2022年和2021年全球经济添加猜测别离坚持在4.2%和5.6%不变。

据昨日晚间相关媒体报道，伊拉克石油部长标明，欧佩克+正在逐渐添加产值，方针不是高油价，而是坚持全球石油供给安稳。伊拉克将坚持欧佩克+的减产方针，不考虑现在或下一年寻求任何减产豁免，估计欧佩克+将在12月的会议上坚持其40万桶/日的逐渐增产方针不变。

美国高企的通胀，令美国总统拜登“压力山大”。周三，美国发布的通胀数据“爆表”，10月CPI同比增6.2%，为1990年12月以来的最高水平。美国10月通胀数据发布后，拜登标明，改变通胀是重中之重，尤其是在动力范畴。

在格拉斯哥气候改动大会期间，俄罗斯和美国的高档动力部官员评论了石油商场的安稳问题。依据俄罗斯动力部宣布的声明，俄罗斯动力部副部长Pavel Sorokin和美国动力部副部长David Turk就世界动力商场的双边合作以及G20内部为安稳全球石油商场而采纳的多边举动，进行了评论。

塔斯社称，俄罗斯和美国政府官员之间的面对面商洽很少见。在动力范畴，此类会议更为稀有。有剖析人士标明，在向OPEC+提出扩展增产恳求未果后，美国正在活跃寻觅全部或许添加石油供给的办法。

拜登此前表态，美国政府的东西箱里还有许多其他东西，比方动用美国的战略石油储藏(SPR)来下降油价。

“近来原油大跌首要来自微观要素，即周三晚间美国通胀大超预期后商场对美联储2022年加息预期的快速升温，美元大涨对大宗产品的约束。”南华期货能化剖析师刘顺昌对记者标明，美国10月CPI涨至30年新高后，从欧洲美元期货商场看到，商场对美联储加息预期快速推动，预期2022年6月加息25个BP、2022年12月加息50个BP，相当于加息三次，美元指数创出6月底以来新高，对大宗产品和原油带来利空。

刘顺昌标明，预期本年原油根本面仍将坚持强势，油价坚持高位振动，但下一年压力增大。

“详细来看，EIA在最新短期动力展望中上调了四季度原油需求预期，四季度原油商场仍处于求过于供的阶段，首要来自OPEC+的温文增产、天然气价格高位下发电范畴燃料切换带动的原油需求及部分国家放松游览约束后原油需求的上升。一起，EIA下调了2022年原油需求增速并上调了美国原油产值增速，2022年一季度原油商场大概率将从当时求过于供向供求平衡转化，即跟着时刻的推移，油价面对的压力增大。”刘顺昌说。

展望后市油价走势，刘顺昌主张重视三方面要素改动：首先是商场对美联储加息预期的节奏和时刻点。若通胀持续超预期，则商场将对美联储加息预期再次提早，美元流动性收紧速度加速，对大宗和原油晦气。其次是美国总统拜登对油价的情绪。最终是伊朗核商洽。11月29日新一轮伊核商洽行将敞开，尽管本年6月伊朗强硬派总统莱西的上台使商场遍及不看好商洽的进程，但该事情仍有较大不确定性，需亲近重视。