汤加火山喷发或改变拉尼珠江啤酒股票走势娜现象？南美大豆产量存悬念

巴西南部和阿根廷前期干旱区域作物还处成长时刻，产值仍有康复潜力

每年11月到次年5月，是南美区域首要农作物栽培、成长和收获期。从农作物的成长规则来看，进入1月，南美大豆应该“渐至佳境”，但受拉尼娜现象影响，极点气候持续冲击南美作物成长。受此影响，日前美国农业部(USDA)1月农产品供需陈述下调了南美新作产值，其间，巴西、阿根廷和巴拉圭大豆产值别离调减500万吨、300万吨、150万吨，至1.39亿吨、4650万吨和850万吨。但是令大豆职业始料未及的是，自1月14日以来，南太平洋岛国汤加的洪阿哈阿帕伊火山接连喷射并引发海啸。据专业气候组织猜测，此次汤加火山喷射会对包含澳洲南部、巴西南部、新西兰、阿根廷等区域在内的南半球中高纬度地带气候产生影响，改动风海流，进步太平洋海温指数，促进现在的弱拉尼娜现象提早结束，乃至催生厄尔尼诺现象。

若本次火山喷射带来的气候改动导致拉尼娜现象削弱或提早结束，或给现在正处于干旱期的南美大豆带来更多降水，短期有助于提振产值预期。但后期还需重视3月前后收割期状况，避免呈现降水过多影响单产。若本次火山喷射持续时刻较长，或催生北半球在2022年春夏产生厄尔尼诺现象。一般厄尔尼诺现象会令美豆在成长时刻遇到低温多雨气候，对不同成长阶段作物影响不同。若耕种期积温缺乏，春播作物或推延发芽，易构成减产；若成长时刻降雨充沛，利于提高作物单产。

A巴西、阿根廷、巴拉圭大豆产值预估

据NOAA监测，2021年NINO3.4海温指数接连前一年的负值状况并在秋冬季今后逐步降至-0.5以下，归于典型拉尼娜现象体现。一般拉尼娜现象会导致巴西南部以及阿根廷严峻干旱，却给巴西北部带来更多降水。曩昔2—3个月，南美的气候体现契合此特征。

关于巴西，本作物季至今，偏北部和中西部降雨充沛。以马托格罗索州为例，曩昔60天累积降雨量为22.17英寸，相等同期前史均值，作物处于抱负的成长环境。而偏南部区域降雨量显着较少，其间帕拉娜州2021年11月中旬至今累积降雨量仅5.03英寸，为前史均值的41%水平。最南部的南里奥格兰德州曩昔60天累计降雨量仅3.77英寸，为前史均值的36%水平。阿根廷东北部则遭受了枯燥和高温的两层冲击。布宜诺斯艾利斯、科尔瓦多以及圣达菲省等大豆主产州曩昔60天的累计降雨量遍及在5英寸，仅为前史均值的50%—-60%水平，且进入1月今后持续处于高温，土壤墒情较差，影响作物成长。

巴西：南、北区域作物成长状况差异较大

巴西大豆栽培区域跨度大，从最北部的亚马逊平原到南部滨海区域都有栽培，但产值首要会集在中西部和南部。2020/2021年度，中西部产区产值到达6138万吨，占比全国产值的45%；南部产区产值到达4274万吨，占比全国产值的37%；北部、东北部和东南部产区产值相对偏低，别离为742万吨、1267万吨和1132万吨，占比全国产值别离为6%、11%和8%。

巴西偏北部区域和中西部上一年开播以来持续取得足够降雨，作物成长状况杰出。主产州马托格罗索因耕种早、成长好，收割期较从前提早20天且已收割地步作物单产遍及较好，估计均匀单产在52—58蒲/英亩，有些地块单产高达67蒲/英亩。马托格罗索农业经济研讨所(Imea)估计该州大豆产值可到达创纪录的3814万吨，同比增幅5.8%。但接连降雨对收割进展也构成晦气影响，收割推动较慢。到上星期，收割期敞开20天后，马托格罗索州收割率为0.6%，而从前均匀为0.75%。且有陈述称已收割豆荚中呈现发霉、发芽等现象，还有未收割作物呈现倒伏，都将影响终究单产和产值。

巴西南部产区向来在“拉尼娜”年份产值降幅显着，是大豆产值调减的首要区域。本年南部的帕拉纳州、南里奥格兰德州和南马托格罗索州相同是最枯燥区域，且干旱现已对作物成长构成不可逆影响。帕拉纳州因作物耕种时刻早，现在现已进入老练收割期，产值丢失现已确认。帕拉纳农业经济厅在2021年12月中旬和下旬先后两次下调该州大豆产值预估260万吨和500万吨，至1300万吨，较期初预估下调起伏挨近40%。

南里奥格兰德州在气候方面的体现较帕拉纳州更差，但该州大豆作物大都还处于成长时刻，若后期降雨和土壤墒情改进产值仍有康复空间，短期还无法定损。但据南里奥格兰德州农业合作社联合会估计，该州大豆产值同比或下降24%，即降至1500万—1600万吨。

归纳来看，2021/2022年度巴西南、北区域作物成长状况差异较大。偏北部区域和中西部大豆作物成长状况杰出，产值或打破前史，对冲部分南部产区产值下调，巴西总产值或可保持在1.38亿—1.4亿吨区间，仍为创纪录水平。

阿根廷：耕种敞开较晚，需持续调查成长状况

阿根廷大豆栽培区域也较为广泛，但主产区会集在圣塔菲省、科尔瓦多省以及布宜诺斯艾利斯省，2020/2021年度三省总产值占全国76%，且三省地理位置相邻，气候环境类似。

从降雨量来看，阿根廷中心产区降雨量在2021年12月之前根本都处于前史均值邻近或略低水平，之后才开端呈现显着的降雨偏少，大豆优良率跟从大幅下降。据布宜诺斯艾利斯买卖所数据，到1月6日，阿根廷大豆作物状况评级较差为13%(上星期8%，上一年20%)；一般为39%(上星期36%，上一年58%)；优良率为48%(上星期56%，上一年23%)。土壤水分42%处于缺少到极度缺少(上星期31%，上一年51%)；58%处于有利到适合(上星期69%，上一年49%)；0%处于湿润(上星期0%，上一年0%)。

但与巴西的南里奥格兰德州类似，阿根廷大豆耕种敞开较晚，大部分作物还处于成长时刻，现在定损尚早，还需调查1—2月成长状况。参阅罗萨里奥谷物买卖所预估，其将阿根廷2021/2022年度大豆产值较期初下调500万吨至4000万吨。

巴拉圭：不良气候对大豆成长的实践危害现已构成

南美另一大豆主产国巴拉圭成长状况类似巴西的帕拉纳州。因其地理位置与帕拉纳州紧邻，气候状况类似，且作物耕种较早，现在不良气候对大豆成长的实践危害现已构成。参阅2011/2012年度巴拉圭产值丢失状况，估计本年其大豆产值或在700万—800万吨区间，USDA预估仍有小幅调降空间。

归纳来看，USDA在1月农产品供需陈述中将巴西、阿根廷和巴拉圭大豆产值别离调整至1.39亿吨、4650万吨和850万吨根本契合现在各国作物的全体成长状况。但巴西南部和阿根廷前期干旱区域作物还处成长时刻，产值仍有康复潜力。已进入老练收割期区域也需重视气候条件对收割进展以及终究产值的影响，后期南美大豆产值仍有调整窗口。

B南美大豆产值调减对全球商场的影响

全体利好美豆出口

南美大豆是美豆在全球大豆出口商场的首要竞争者。2020/2021年度，包含巴西、阿根廷和巴拉圭在内的南美大豆出口总量到达9344万吨，占全球大豆出口商场的56.7%；同年美豆出口量为6166万吨，占比37.4%。而到了2021/2022年度，根据南美大豆同比增产预期，USDA估计南美三国出口总量超越1亿吨，商场占比上升至61%，而美豆出口量同比下降586万吨，出口比例被揉捏至32.7%。

若南美产值呈现调减，必定影响其在出口商场体现，利于美豆出口。在首要需求国我国的进口预估仍保持1亿吨的状况下，南美产值调减或将部分我国需求转移至美豆。

阿根廷产值调整对豆粕商场影响更大

阿根廷因最近几年作物减产且出口方针导向，在世界大豆出口商场比例不断下降，年度出口量从千万吨等级下降至500万吨左右。2020/2021年度阿根廷大豆出口量仅519万吨，在全球大豆出口商场占比3%，估计2021/2022年度其出口量进一步下降至485万吨，占比2.8%。

阿根廷虽然在世界大豆出口商场并不显眼，但其是全球首要的豆粕和豆油出口国。2020/2021年度阿根廷豆粕和豆油出口量在世界商场占比别离为41%和47%。2020/2021年度阿根廷豆粕产值中90%用于出口，豆油产值中72%用于出口。一般在大豆减产的年份，阿根廷政府会经过关税调理下降出口比例，确保国内压榨需求，但肯定数量仍会受减产影响。以相同阅历拉尼娜现象的2011/2012年度为例，阿根廷国内压榨量同比下降5%至3589万吨，低于近10年均值3900万吨。因而，若2021/2022年度阿根廷大豆产值持续调减，或影响其国内压榨，从而影响世界豆粕和豆油商场。

经过前史相关性研讨能够看出，阿根廷大豆产值的同比调整方向和CBOT豆粕接连合约价格之间有着相对清楚的反向变化联系，阿根廷大豆产值同比调减一般对应世界豆粕价格上涨阶段。

我国更垂青巴西大豆产值和上市节奏

阿根廷和巴拉圭大豆产值丢失会经过美豆传导至我国商场，而巴西是我国进口大豆的首要来历，其大豆产值和上市节奏直接影响国内进口大豆供给。

跟着最近几年的开展，巴西大豆在我国进口大豆商场现已占有肯定优势，每年为我国供给5000万吨以上的转基因大豆，占比到达60%，因而巴西大豆可供给量对我国商场含义严重。

若巴西大豆产值调减，一方面会将我国的部分进口需求转向美国，影响美豆平衡表，拉高CBOT大豆评价，另一方面也会拉升全球大豆的CNF报价，进一步举高国内进口大豆本钱。别的也要留意巴西大豆的出口节奏，特别是最近两年我国油厂在秋冬季紧缩对美豆的进口节奏，一季度需求量等候巴西新季大豆。若巴西大豆供给推迟，会影响我国一季度的进口大豆供给量。

综上所述，USDA的1月农产品供需陈述对南美三国产值环比调减950万吨现已在现在1400美分/蒲的CBOT大豆价格中反映充沛，短期利多出尽，商场买卖重心从头回到南美气候，特别是巴西南部、阿根廷等区域作物还处于成长时刻，具有产值调整潜力。

从南美大豆的成长周期来看，一季度CBOT大豆价格呈现大幅下降概率较低，美豆主力合约价格保持在1300美分/蒲以上运转。而上涨空间由后期南美气候以及作物定产状况决议，若南美大豆产值预估再呈现500万吨左右等级下调，美豆才或许打破1400美分/蒲关口持续大幅上行。

别的，南太平洋岛国汤加洪阿哈阿帕伊岛邻近产生强烈的普林尼型火山喷射，相当于5.8级地震。据专业气候组织猜测，此次汤加火山喷射会对南半球中高纬度地带气候产生影响，乃至催生厄尔尼诺现象。若本次火山喷射带来的气候改动导致拉尼娜削弱或提早结束，或给现在正处于干旱期的南美大豆带来更多降水，短期有助于提振产值预期。若本次火山喷射持续时刻较长，或催生北半球在2022年春夏产生厄尔尼诺现象。需求重视的是火山喷射的火山灰还或许影响周边区域能见度，环太平洋区域波浪水平不稳定，或影响美洲大豆的跨海运送。(作者单位：中州期货)