期权市场坐上“电梯”：从豪赌美联储降息至2.5% 到狂押加息至600303股吧6%……

2月9日讯人生总是充满着戏剧性，而金融商场明显也相同如此。

上星期，还曾有华尔街评论员发出过这样的慨叹：“在我40多年的买卖生计中，我从未见过像其时这样胆大妄为地与美联储刁难的商场”。他指的是其时利率期权商场对美联储年内降息的张狂定价——在上星期一度有大笔资金豪赌美联储会在年末前降息至2.5%……

但是，在短短的一周往后，这一切却发生了翻天覆地的改变……

挂钩美联储基准利率的期权买盘在本周三持续大举出现，此前有买卖员在周二树立起了1800万美元的大额头寸，假如美联储的紧缩延续到9月份并一路加息至6%，该头寸将可以获利1.35亿美元！

芝商所的未平仓合约开端数据，证明了周二上述对9月到期的隔夜担保融资利率(SOFR)期权的押注。该头寸买盘贯穿周二全天，尤其是在美联储主席鲍威尔暗示，最新月度非农数据或许意味着所需紧缩力度大于从前预期后，午后大宗买盘进一步大增。周三更是有更多买盘介入。

想要在期权商场上完结上述一切获利，无疑难度极大。因为如上述6%的急进利率方针，将比利率交换合约目前所反映的5.1％的美联储本轮峰值高出将近一个百分点。

在上星期再度加息25个基点后，美国联邦基金利率方针区间最新为4.5%-4.75%。

当然，假如这一押注仅仅想获得盈余，门槛其实并没有那么高。依据业界的预算，当美联储方针利率到达5.6％时，该买卖就能完结盈亏平衡，而若美联储把利率进步到5.8％，该买卖将获利6000万美元。

较为值得一提的是，眼下环绕美联储方针利率走向而进行的期权押注，可谓极为炽热，并且人们往往会从一个极点敏捷倒向另一个极点。芝商所SOFR期权的押注上月刚刚创下了历史纪录，成为该买卖所录得史上最大资金流入的产品。

而许多亲近重视这一范畴的华尔街买卖员，也很简单会从本周的这一系列加息押注中，联想起上星期截然相反的那些抢手降息押注。相同是经过与SOFR挂钩的期权，上星期曾有多达8000万美元的大笔资金押注美联储在本年年末前会将基准利率下调至2.5%，假如完结这一方针，这一押注将转化为4亿美元的赢利。哪怕降息起伏较小——降至3.8%，也将带来1亿美元的收益。

美联储加息至6%真的遥不行及吗？

事实上，从利率期货商场的定价看，人们其实并不难理解期权商场上的风向为何会变得那么快。在上星期五爆表倍增式的非农发布短短几天后，人们对年内美联储利率峰值的预估就抬高了近40个基点，乃至一路拉高了未来几年整条利率猜测的曲线。 而6%这个利率峰值数字，尽管看似遥不行及，可偏偏还真就有华尔街组织在近期喊出过这一张狂的标语。

例如，花旗亚太区买卖战略主管Mohammed Apabhai本周早些时候就表明，买卖员们忽视了美国利率峰值高于预期的危险，这或许导致债券和股票遭到苦楚兜售。这位驻香港的战略师指出，商场没有计入的一个危险是美国利率到达6%。

他指出，各地股市看起来都定价太高，未来三四个月势将跌落，而美元伴随着加息预期势将走高。他以为标普500指数的公允价值本年将跌破3500点——较其时水平跌落约15%。

此外，摩根大通首席执行官戴蒙在1月中旬时也曾正告，美联储或许需求加息至超出其时预期的水平，尽管他主张先停一停来调查上一年加息的悉数影响。戴蒙表明，美联储进步基准利率至5%左右的猜测有50%的正确概率，另一半的或许是美联储不得不加到6%。

全球最大对冲基金桥水的创始人达利欧乃至在上一年12月就曾以为美联储需求加息至6%。达利欧其时在承受采访时表明，因为通胀率或将坚持在4.5%-5%的区间内，超出美联储2%的方针，这意味着美联储将不得不把利率水平推高至挨近6%的水平，这照应了更早前美国前财长萨默斯的说法。

美联储官员持续为紧缩方针造势

在美联储表态方面，继周二美联储主席鲍威尔宣布最新说话后，周三又有多位美联储官员宣布了最新言辞，全体基调仍然遍及倾向鹰派——他们要么坚持了上一年12月点阵图的利率中值猜测，要么以为美联储或许加息更多。

美联储“三号人物”、纽约联储主席威廉姆斯周三就表明，美联储需求在几年内坚持满足严厉的货币方针，以下降通胀，终端利率在5-5.25%是合理的观念。

威廉姆斯称：“对我来说，重要的是咱们需求一个满足严厉的态度，咱们需求在方针上采纳满足严厉的态度，并在未来几年坚持这种态度，以保证通胀率到达2%，然后终究咱们或许会让利率回归更正常的水平。”关于终端利率的落点，威廉姆斯表明，大多数官员猜测利率峰值水平将落在5%到5.25%之间，他以为这一猜测十分合理。

此外，态度历来偏于鹰派的美联储理事沃勒周三也指出，美国经济正在习惯利率上升，但要让通胀率回到央行2%的方针水平，有必要进一步进步假贷本钱。

沃勒周三在为阿肯色州立大学说话预备的演讲稿中称，“咱们看到尽力开端见成效，但咱们还要走更远，并且，这或许是一场绵长的战役，与一些人现在的预期比较，利率会在更高水平更长时刻。”

另一位美联储理事库克周三也照应了联储搭档们的上述鹰派表态。库克指出，“咱们还未完结加息，需求让利率坚持满足的限制性“，加息脚步放缓“会给咱们时刻评价之前敏捷行动对经济的影响”。