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2022-09-27 02:23:26 来源：盛楚鉫鉅网
摘要
1、周期的幻觉：经济先上后下。我国本轮宏观经济的走弱并不是完全由新冠疫情导致，疫情仅仅加快了经济下行的节奏。短期数据来看，地产出资出售仍在支撑经济，但更多来自积压需求和出资的会集开释，比及“填坑”进程完毕后，经济仍是趋于下行。除了地产要素之外，当地债款监管使得广义财务受限、疫情的重复持续限制需求、全球处于弱复苏限制外需，都意味着我国经济面对先上后下的局势，未来两个季度，大概率会看到经济向下的拐点。
2、纸币的众多：黄金长时间上涨。从1971年至今，美元对黄金价值降低了97%，其它纸币的价值降低起伏更大，在黄金面前，简直都成了“纸”。背面首要是相对稀缺性的改变，曩昔几十年，黄金的添加速度，不只远远慢于纸币的“印刷”速度，也远远低于其他产品的出产速度。尽管当时黄金价格在前史高位徜徉，咱们以为美国钱银超发的脚步仍会持续，黄金的大行情还未完毕。在全球钱银超发、贫富分解的环境下，财物的通胀会远远超越产品类的通胀。
3、“类黄金”：稀缺性、活得久。黄金具有稀缺性和活得久两大特色，在纸币不断超发的状况下，具有这两大特点的财物都是获益的。例如茅台酒、A股的中心财物、中心城市的房地产都具有这样的特点，长时间都会获益于钱银的超发。我国经济短期上冲之后仍然面对较大的下行压力，钱银宽松的脚步长时间来看仍会持续，因而，资本商场更多的时机或许仍是来自新经济范畴的稀缺财物，短期尽管估值高有回调压力，但假如呈现显着跌落，反而是中期布局好时机。周期类财物估值偏低，在经济数据较好的时间短窗口期虽有反弹，但很难有趋势性大行情，债券利率短期偏震动，趋势性下行的时机需求等候根本面的回落。
1、周期的幻觉：经济先上后下
1.1房地产或先上后下
本轮宏观经济的走弱并不是完全由新冠疫情导致的，首要的经济指标简直都是从2018年就开端下滑了。疫情仅仅加快了经济下行的节奏罢了，并不是改变了趋势。
而下行压力的首要来历是房地产商场的逐渐降温。我国居民有六成以上的财富，直接或许直接装备在了房地产相关范畴。在曩昔十年里，我国1/3左右的经济添加，是由房地产直接或许直接拉动起来的。当地政府对土地财务依靠仍然很大。可以说，房地产仍是我国经济的主导变量。
可是从2018年以来，棚改钱银化方针逐渐收紧，房价跌落城市开端增多，库存开端累积。房地产商场的逐渐降温是2018年以来经济下行压力的重要来历。
小城市的下行压力特别大。小城市的房地产商场在2013年就现已见顶，所以才呈现量价齐跌的状况。在棚改钱银化人为发明需求、居民追涨杀跌的状况下，小城市迎来了一波昌盛，但也进一步透支了需求空间。曩昔几年，我国房地产出售每年保持17亿平米的天量水平，每年出售出的房子可以包容4000万人寓居，而每年城镇人口只添加2000万，房子显着是超卖的。但棚改方针削弱，小城市又长时间面对人口净流出的压力，往前看几年，小城市房地产商场的调整压力都非常大。
09年、12年、15年经济的企稳上升，都开端于居民加杠杆，背面便是房地产商场的复苏
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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