跌上热搜！这一年医疗基金到底怎么了？ 浔兴股份;

1月21日，出了个稀罕事，医疗基金的论题冲上了微博热搜。

(图片来历：新浪微博，到2022/1/21，不作出资引荐)

医疗，这个从前跟白酒齐名的“好赛道”，究竟发生了什么？

咱们先看一眼近一年时刻，全指医药指数的走势状况：

(图片来历：东方财富Choice数据，全指医药指数，到2022/1/22，不作出资引荐)

出资医药or医疗的基民们，遍及阅历了以下四个阶段：

上一年春节前，在那波“基金热”中，跟白酒、新能源一同勇攀顶峰。

春节后，商场调整，跟咱们一同挨揍，回吐赢利，乃至亏本。

3月，敞开了第二波上涨，一向涨到7月份，好像一切都回来了。

但下半年，眼看着别人家的新能源一波一波地创出新高，从前共患难的消费也有回暖痕迹，但医药，却一路下坡、跌跌不休。

上星期，又创出了近期的新低。

阅历完“喜悲两重天”之后，回头看：

(数据来历：东方财富Choice数据，银河证券，到2022/1/22，不作出资引荐)

不管是“医药女神”葛兰，仍是“大师兄”侯昊的基金，体现都不尽人意。

买医药基金，挣钱怎样这么难？咱们今日就来聊聊这个论题。

首要，把目光略微拉长一点。

(数据来历：东方财富Choice数据，银河证券，到2020/12/31，不作出资引荐)

其实前几年，首要医药指数相对沪深300跑出了显着的超量收益。换句话说，医药板块，曾有着很好的挣钱效应。

医药的自动基金，像闻名的葛兰、赵蓓的旗舰产品，更是做出了夸大的超量收益，乃至超越有白酒加持的消费指数。

因为前史收益不错，动摇不太大，“吃药喝酒”，一度成为买基金的“财富暗码”。

猜一下，如果有人在这些年一向买医药基金的话，收益会有多少？

咱们以建立较早的华夏医药ETF为例，以下是两种买入方法至今的收益状况：

(数据来历：东方财富Choice数据，银河证券，到2021/12/31，不作出资引荐)

咱们发现，在上述时刻节点，以不同的方法买医药基的人，都取得了让人满足的酬劳。

那么问题来了，这些年，医药基金丰盛的报答从何而来？

或者说，咱们之前看好医药职业，出资的逻辑究竟是什么？

(下列收拾自国盛证券研究所、安全证券研究所、东方财富证券研究所、招商银行研究院等研报内容)

一、刚需。所谓刚需，便是不管经济好坏、收入怎么，都相对安稳的需求。

人这一辈子，吃喝不能停，食品饮料是刚需，生老病死逃不掉，医药职业也是刚需。

数据显现，我国每年的卫生总费用，每年都在添加。

(图表来历：国盛证券研究所，到2021/7/5，不作出资引荐)

二、老龄化趋势。依据安全证券研究所的数据，我国65岁及以上人口占比未来将不断进步，老龄化趋势越发显着。

(图表来历：安全证券研究所，到2021/6/2，不作出资引荐)

而人上了年岁，就更简略患病，每年的卫生费用开销，也随年纪的添加而添加。

(图表来历：国海证券研究所，到2020/1/23，不作出资引荐)

三、人均收入添加。跟着经济的开展，居民收入不断添加，人们越来越舍得在健康上花钱，人均卫生费用会持续上升。

而现在，比较发达国家，我国这项数据的潜力还十分大。

(图表来历：东方财富证券研究所，到2020/12/29，不作出资引荐)

四、工业搬运，国产替代。比较发达国家，我国具有得天独厚的工程师盈利。比方近些年，CXO工业就在不断向国内搬运。

一起，在立异药、立异医疗设备上，也还有很大的国产化空间。

(图表来历：招商银行研究院，到2021/9/1，不作出资引荐)

正是这些深入浅出的逻辑，使不少出资者对医药板块青睐有加。可是，这个职业的专业性也十分强，出资门槛很高，想搞懂一家公司，并不简略。

比较直接下场买股票，经过有专业布景的基金司理来出资，好像更为稳当。

在聊医药基金前，咱们先简略聊聊医药职业。其实，咱们常说的医药or医疗，首要由以下六个细分的子职业构成。

其一是化学制药，便是出产原料药和药物制剂的，也是咱们对药企最遍及的了解，最闻名的便是大白马恒瑞医药。

其二是生物制品，也叫生物药，指运用基因工程等生物技术取得的药品。简略来说，首要是疫苗、血液制品一类。

其三是中药，这个好了解，A股的代表公司有云南白药、片仔癀、同仁堂等。

其四是医药商业，首要是药品的分销和零售公司，像小区邻近常见的益丰药房、老大众等。

以上四类侧重于药，是典型的“医药”职业，而下面两类，更精确的叫法是“医疗”。

其五是医疗器械，小到医用口罩、手套，大到各种仪器设备，都在此类。

其六是医疗服务，这里边既包含开牙科、眼科等专科医院的，还包含一个重要赛道CXO。

所谓CXO，便是医药的外包公司。众所周知，新药研制是个的十分复杂繁琐的活，一般，药企会把一些自己做不了或不想做的差事外包出去。

有些公司接研制单子，叫CRO；有些接出产单子，叫CMO；有些接出售单子，叫CSO。咱们都叫C什么O，所以总称CXO。

现在市面上常见的医药or医疗指数有下面这些：

(图表来历：中证指数有限公司官、国证指数，到2022/1/22，不作出资引荐)

从职业上看，权重股首要是CXO(赤色)和疫苗(蓝色)公司。

常见的还有医药龙头恒瑞医药、医疗器械龙头迈瑞医疗、眼科医院龙头爱尔眼科，牙科医院龙头通策医疗和生长激素龙头长春高新。

而抢手的自动基金则不同，依据三季报发表的持仓，葛兰、赵蓓等明星基金司理都把仓位会集在了CXO龙头。

其间，药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英、博腾股份更是成为标配。

(数据来历：上述基金三季报，到2021/9/30，不作出资引荐)

那么问题来了，这些基金，近期为什么走下了神坛？

一方面，是地方性集采方针的密布出台。所谓集采，便是政府出头，替代老大众跟药企砍价。

比方前年的冠脉支架集采，均价直接从1.3万元每个砍到了700元每个，力度很大。

上一年来，安徽省发光试剂集采，广东省人工晶状体集采、深圳市医疗设备集采，以及山东、四川等地的医用耗材集采连续出台。

就在上星期，广东省药品交易中心站发布《广东联盟双氯芬酸等药品会集带量收购文件》，长春高新的拳头产品重组人生长激素被归入名单。

所以这家被称为“东北药茅”，被许多基金司理重仓的明星公司，应声三个跌停板。

(图片来历：东方财富APP，到2022/1/22，不作出资引荐)

长时刻看，集采会让大众受惠，也可能使龙头企业进步会集度，但短期难免会影响企业赢利和商场心情。

另一方面，新能源的异军突起，分流走了许多资金。

2021年，新能源板块完全迸发。不管是锂矿、锂电池、电动车，仍是光伏、风电、储能，你方唱罢我上台，上演了轰轰烈烈的行情。

相关基金净值一路走高，基民们纷繁用脚投票，新能源基金成为香饽饽。举俩比方：

崔宸龙的前海开源新经济A，上一年四季度规划仅有1.28亿元，本年三季度则到达63.08亿元。

赵诣的农银新能源主题，规划也从上一年153.14亿涨到259.18亿。

只听新人笑，谁闻旧人哭。跷跷板效应下，作为从前的小甜甜医药，总算也成了牛夫人。

当然，最重要的，仍是较高的估值水平。

因为集采带来的不确定性，这两年，越来越多的基金司理开端减仓制药股、器械股，躲到相对安全的CXO赛道。你买，我也买，天然催高了估值水平。

(数据来历：东方财富Choice数据，到2022/1/22，不作出资引荐)

上面这张表，是基金司理们偏心的CXO公司的市盈率改变。不难发现，从2018之后的两年，这些公司的估值水平已经有很大的涨幅，有的乃至翻了两三倍。

而估值高了，价格就相对贵了，一有风吹草动，简略向下回归。比方高瓴本钱的减持啦，部分个股的成绩不及预期啦，都可以算作此类。

那么问题来了，医药现在跌到头了吗？

在最新出炉的基金四季报中，工银瑞信基金的赵蓓这样以为：

(图片来历：工银前沿医疗股票基金四季报，到2022/1/22，不作出资引荐)

广发基金的吴兴武这样写道：

(图片来历：广发医疗保健股票基金四季报，到2022/1/22，不作出资引荐)

兼听则明，咱们再换一个视点，前次医药板块的大调整，总共跌了多少？

(图片来历：东方财富Choice数据，全指医药指数，到2021/12/21，不作出资引荐)

这张表是全指医药指数的走势图，不难发现：

同样是集采利空，2018年的医药板块阅历了熊市，许多医药基金也在这段时刻创下了最大回撤记载。更正：中欧医疗最终一列是-35.04%。

(数据来历：东方财富Choice数据，银河证券，到2022/1/22，不作出资引荐)

从数据上看，那次跌落程度好像还要更大一些。

那么，在现在这个时刻点，你对医药板块抱有怎样的观点呢？

(免责声明：以上数据源自银河证券，收益率数据仅供参考，过往成绩和走势风格不预示未来体现，不构成出资主张。出资者据此操作，危险自担。商场有危险，出资需谨慎。)